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產業鏈擴張趨熱 A股公司並購新三板企業交易額創新高

近年來,A股公司並購新三板企業的交易規模不斷增加。東方財富Choice顯示,今年以來,上市公司對新三板企業發起的並購案例已經超過160起,創歷史新高。

值得註意的是,2017年以來,上市公司並購新三板企業風向轉變明顯,更加註重產業並購,通過發揮協同效應提升核心競爭力成為主要關註點。業內人士表示,新三板掛牌企業有信息披露要求,經營情況透明,同時企業數量多,業務類型豐富,便於上市公司篩選標的。沿著產業鏈進行並購擴張,與並購標的產業協同穩增量,有利於保持業績增長的持續性。

並購規模創新高

11月1日,會稽山公告稱,擬以支付現金方式收購新三板企業咸亨股份100%股權,預估值為7.35億元。2015年12月,咸亨股份掛牌新三板,目前屬於創新層公司。

東方財富Choice數據顯示,2017年以來,A股公司發起對新三板掛牌公司股權的並購案例超過160起。其中,22傢並購標的為新三板創新層企業。

申萬宏源並購高級經理餘科認為,上市公司推進並購時,首要因素就是標的企業能否給上市公司帶來可觀利潤,從而為市值提供支撐。

不過,不少新三板企業被並購後,業績表現不盡如人意。以新三板公司工控網被上市公司眾業達收購為例,2015年6月,眾業達公告稱,擬以自有資金2.1億元,收購為企業提供自動化、信息化咨詢、資訊及電商服務的工控網70%股份。不過,工控網被收購後業績出現下降。2014年,工控網營業收入為4085萬元,凈利潤803.5萬元,達到2011年以來的高點。2015年,工控網營業收入下降至3091萬元,凈利潤虧損234萬元。2016年,通過與眾業達進行資源整合,工控網子公司的業務取得瞭突破,營業收入暴漲至1.2億元,但其凈利潤隻有126萬元。

工控網表示,並購後,眾業達成為工控網的主要產品供應商之一,2016年,眾業達占其年度采購比例的58.66%,但眾業達在客戶開發方面並沒有提供實質性的幫助。而大凌實業被大富科技收購51%股權後,業績出現下滑,凈利潤從2015年的1315萬元,下滑至2016年的624萬元;2017年上半年,大凌實業虧損721萬元。此外,聯建光電2014年與易事達重組後,易事達營收持續增長,但凈利潤出現波動。2015年,易事達營業收入3億元,凈利潤4951萬元;2016年,易事達營業收入3.3億元,凈利潤4705萬元。而聯建光電這幾年發展迅速,其凈利潤從2013年的1626萬元增長到2016年的4億元。2013年,易事達的凈利潤約為聯建光電的兩倍;而2016年,易事達凈利潤僅占聯建光電的11%。從這一角度看,易事達的發展速度遠遠落後於聯建光電。

並購重組後,雙方在企業價值、管理模式、制度建設等方面達成共識很重要。餘科認為,並購交易完成後,溝通瞭解企業現狀、發展目標以及核心團隊的穩定,有利於雙方業務整合,更好地發揮協同作用。